九洲集团：智能配电网业务规模效应的显现，将使公司盈利水平得到改善

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九洲集团（300040）11月21日披露的投资者关系活动记录表显示，公司于11月20日接待了东方财富（300059）证券等机构投资者调研。

九洲集团专注于智能配电网和网络能源领域，是领先的新型电力和能源基础设施提供商。目前，九洲集团已经构建起智能配电网、新能源以及综合能源服务三大核心业务板块，研究、制造和营销三大运营支撑平台。

2025年前三季度，九洲集团实现营业总收入9.47亿元，归母净利润4311.73万元，扣非归母净利润4801.27万元。单季度看，公司第三季度实现营业总收入2.61亿元，归母净利润30.23万元，扣非归母净利润492.37万元。得益于电价和补贴结算的回款速度加快，公司经营现金流得到了明显的改善，报告期内公司经营性净现金流超3亿元，同比增长320%。

九洲集团向机构投资者介绍，公司固态变压器（SST）产品正处于研发阶段。在变压器产品方面，公司拥有充足的技术经验累积。公司早在2012年就实现了高压变频器的技术出口，当时公司将具有自主知识产权的SVG相关技术和产线出售给了美国罗克韦尔自动化，公司也是东北地区唯一一家同时具备施耐德电气、ABB、罗克韦尔授权代工企业。

“依托公司在配电设备领域超过30年的技术积累，背靠哈尔滨地区高校科研优势，公司有信心也有能力在新业务、新产品的研发竞争上取得突破。”九洲集团表示。

据介绍，自2024年制定了“制造业再出发”的战略方向以来，公司针对多个类型智能配电网设备进行了紧锣密鼓的立项研发。除模块化UPS供电系统、高压直流电源系统之外，公司自主研发的微模块数据中心样机、智能母线等产品也预计将在近期亮相。

公司智能配电网设备使用场景广泛，包括负荷侧各种高用能密度场景。公司近两年来对数据中心/算力中心的供货明显提升，目前供货以开关柜、直流电源等为主。对以算力需求为代表的新质生产力用电场景以及新的产品需求，公司始终保持着密切关注和研发投入。公司针对数据中心设计研发的模块化UPS供电系统、高压直流电源系统均已完成，预计在下个月完成相关的检验检测，获得型式检验报告。

“目前公司智能配电网设备订单分布电网订单占比约1/3，电网外占比约2/3。公司智能配电网业务毛利约20%，净利率约3%，随着公司订单量的增长和产能利用率的提高，规模效应的显现将使公司盈利水平得到改善。”九洲集团表示。

谈及新能源发电的项目储备情况时，九洲集团介绍，公司目前在建和已拿到指标容量超1GW，正在开发阶段的项目容量约2GW至3GW。这些在手项目指标和储备项目足够在未来3至5年为公司新能源发电业务板块提供持续的增长。一季度末，公司与华电合作的巴彦二期100MW风电项目已经完成并网发电；9月底，公司受让定边50MW风电项目股权。除此之外，公司还有众多在建/储备项目正处于有序进行建设和推进阶段。

据介绍，九洲集团按照自身经营和行业情况按业务板块设立了2025年度经营目标：智能配电网业务营收增长目标为20%（重新聚焦智能配电网业务，瞄准集团型大客户发力）；新能源发电业务增长目标为10%（储备项目陆续并网）；综合智慧能源业务营收增长10%（分散式风电及生物质站电经营改善）。

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