钾肥王盐湖股份谜局：营收百亿却扛不住439万债务

昔日的“钾肥之王”、2018年销售收入接近180亿元的盐湖股份(000792.SZ)，如今却被一笔约439万元的欠款拖入到重整中。

近日，盐湖股份发布公告称，收到青海西宁中院的裁定书，受理债权人格尔木泰山实业有限公司(以下简称“泰山实业”)对公司的重整申请，并指定盐湖股份清算组担任盐湖股份管理人。

《中国经营报》记者以投资者身份从盐湖股份证券部人士处获悉，目前工作组已经进入厂区进行核算，此次重整或不仅涉及债务方面，业务方面或许也会出现调整。只要能让上市公司轻装上阵，扭亏为盈，重整都有可能，但在重整方案出来之前，一切为时尚早。

被400余万元欠款拖垮

盐湖股份的历史最早可追溯至上世纪50年代，当时的青海钾肥厂是新中国第一家钾肥生产企业。

如今，盐湖股份的钾肥生产主要依托察尔汗盐湖的钾盐资源。“察尔汗”是蒙古语的音意，意为“盐的世界”。察尔汗盐湖总面积为5856平方公里，是中国最大的可溶性钾镁盐矿床。湖中蕴藏着极为丰富的钾、钠、镁、硼、锂、溴等自然资源，总储量为600多亿吨，其中仅氯化钾表内储量为5.4亿吨，占全国已探明储量的97%。

依托盐湖丰富的矿产资源，盐湖股份在60年的发展过程中，逐渐建设起一套年产500万吨的氯化钾生产装置，一跃成为国内最大的钾肥生产企业。

然而，即便拥有耕耘多年并形成规模优势的钾肥产品，2017年盐湖股份仍然在其上市20年后净利润首次亏损41.59亿元。这样的亏损数额也让盐湖股份在2017年A股亏损上市公司中高居第五名。

在接下来的2018年以及2019年上半年，盐湖股份净利润更是连续亏损，分别亏损34.47亿元和4.15亿元。

而在资本市场上，近两年间，盐湖股份的市值跌去了逾300亿元。

盐湖股份股价最高点在2017年9月27日，彼时，其盘中股价一度达到20.68元/股(前复权，下同)，当日收盘价为19.46元/股，市值为542.17亿元。而截至2019年10月10日收盘，盐湖股份股价为8.17元/股，市值为228亿元。

随着业绩连续亏损，盐湖股份的问题也随之接踵而至，从2019年8月份开始，盐湖股份已经多次陷入债务纠纷。截至今年9月3日，盐湖股份及其子公司涉及诉讼事项共计205件，主要涉及盐湖镁业、盐湖海纳在项目建设、日常生产经营相关的买卖合同。

同时，诉讼也导致盐湖股份银行账户屡被冻结。9月28日，盐湖股份方面披露，该公司及子公司已有银行账户70个，合计实际被冻结金额约为2亿元，另有1.26亿元银行贷款逾期。

不过，这并不是盐湖股份所有债务的体现，截至2019年6月底， 盐湖股份仅短期借款就达69.5亿元，一年内到期的流动负债125.3亿元，两者合计近195亿元。

然而，压垮盐湖股份的最后一根稻草，是其所欠泰山实业400余万元的债务。

自2013年以来，泰山实业与盐湖股份签订了多份业务承包合同 与劳务用工合同，约定由泰山实业向盐湖股份多个项目提供设备维护检修、职工餐饮劳务等服务。相关合同签订后，泰山实业已按照合同约定如期履行了相应的合同义务，但截至2019年7月9日，盐湖股份仍欠付泰山实业公司劳务款约439万元。

8月15日，泰山实业便以不能清偿到期债务余额约439万元，且明显缺乏清偿能力为由，向法院申请对盐湖股份破产重整。

9月30日，法院裁定，受理债权人泰山实业对盐湖股份的重整申请，并指定盐湖股份清算组担任盐湖股份管理人。

盐湖股份方面表示，如果公司实施重整，有利于优化其资产负债结构，提升持续经营及盈利能力。

记者以投资者身份从盐湖股份证券部工作人员处了解到，目前工作组已经进入厂区进行核算，目前还没有形成具体的重整方案。

“镁”梦难继

不仅是上市公司，盐湖股份子公司盐湖镁业或同样进入重整。

盐湖镁业正是盐湖股份历时八年重金打造的金属镁一体化项目。

2010年，盐湖股份开启了“金属镁一体化”这个犹如“噩梦”一般的项目，投资屡次超出预算，竣工时间屡次往后推迟。

据了解，金属镁一体化项目设计之初的预计投资额约为200亿元。而在2018年5月4日，盐湖股份回复深交所问询公告表示，八年间，经过三次修改预算，盐湖股份在金属镁一体化项目中的投资资金已经达到386.45亿元，相较设计之初超出93.2%。

盐湖股份对“镁”孜孜不倦追求，重金投入，但产生的效益却不尽如人意。

2017年，因金属镁一体化项目部分装置由于项目建设期延长，项目投资额增加，技术工艺未达标等原因产生减值迹象，计提在建工程减值准备7.62亿元，导致盐湖镁业净利润亏损31.98亿元。

2018年，盐湖镁业净利润亏损47.2亿元。公告称，由于产业链的特性，上下游装置环环相扣，互相制约，建设期延长、工程建设管理费和资本化利息增加，整体负荷提升较慢，现大部分装置均已转固，工资、折旧、利息等费用进入经营成本，大部分装置高进低出，对项目整体效益造成较大影响。

2019年上半年盐湖镁业再度亏损，这次的原因是由于设备故障、资金困难、资源配置、原材料采购价格上涨等因素影响，导致生产未能按计划实施，造成亏损17.8亿元。

两年半的时间亏损近百亿元，也遭致股东们的不满。

9月10日，盐湖镁业的7位股东以违反投资协议与公司章程，致使项目投资额严重超概，且效果未达预期为由，向法院提起诉讼并索赔。涉诉金额合计3.82亿元。

2019年10月8日，盐湖股份收到下属控股子公司盐湖镁业的《告知书》。《告知书》称，盐湖镁业收到债权人森海化工的《重整申请通知书》，森海化工以盐湖镁业不能清偿到期债务且资产不足以清偿全部债务为由，向西宁中院申请对盐湖镁业进行重整。

在此之前，9月28日，盐湖股份另一子公司盐湖海纳也被债权人向法院申请重整。更早些时候的2018年9月，盐湖股份间接控股子公司青海盐湖海虹化工股份有限公司就已进行重整。

上述工作人员表示，盐湖股份的重整仍处于法院调查阶段，并没有进入实质性重整阶段。

同时，该工作人员表示，此次重整或不仅涉及债务方面，业务方面或许也会出现调整。但在重整方案出来之前，一切为时尚早。

关键词： 钾肥王盐湖 股份谜局