永雄上市屡受挫监管愈来愈严，万亿催收市场缘何跑不出一个上市公司

催收还常常让人想到“血腥”这个词。自互联网金融发展起来，一些与暴力催收相关的负面新闻时有传出。

美国东部时间11月22日，湖南永雄资产管理集团(下称“湖南永雄”)向美国证监会提交撤回IPO招股说明书的申请，这已经不是湖南永雄第一次谋求上市受挫。

据悉，湖南永雄曾在2018年10月向SEC(美国证券交易委员会)秘密提交过上市申请(DRS文件)，并在2015年考虑过登陆新三板，均未果。催收公司为何如此不受资本市场的待见?

赚钱愈来愈难

公开资料显示，湖南永雄成立于2014年4月，是一家小额不良欠款综合服务提供商，总部位于湖南长沙。

2018年和2019年上半年，湖南永雄分别实现营收7.58亿元人民币(约1.10亿美元)和5.15亿元(约0.75亿美元)，分别同比增长27.3%和75.8%;净利润分别为1.24亿元人民币和0.32亿元，分别同比增长27.0%、同比减少37.9%。

催收行业古已有之。2000年之后，随着我国信用卡的普及，现代社会的催收行业迅速发展，其主要业务就是与各大国有大型银行、股份制银行、商业银行等合作的卡债催收。

由于催收业务没有明确的行业标准，金融机构主要靠实地考察委托企业或向同行打听企业的口碑来选择外包服务商。对于头部催收公司而言，一旦双方确立业务关系，就有了非常稳定的盈利模式。

从收入构成上看，湖南永雄的收入主要来源于信用卡催收业务。今年上半年，该业务占总营收比重超过70%。目前，湖南永雄为中国前十大商业银行中的七家提供催收服务，而且对主要客户依赖性非常强，按每个时期产生的收入衡量，其前五名客户合计分别占2018年和截至2019年上半年总收入的90.2%和79.2%。

不过，近年以来，中国金融体制改革方兴未艾，互联网金融异军突起，网贷平台的债务催收需求开始大幅度上升，尤其是纯线上的、缺少抵押环节的小额借贷业务，逾期和坏账的可能性比抵押或者质押借贷业务要高很多。

对于催收公司来说，虽然获得了很多新订单，但与之对应的是催收成本的高企。总体来看，催收行业是一个劳动密集型产业，也是一个地域性很强的行业。从业务类型上看，网贷平台上多是小额贷款，很多债权都只有几百、几千元，如果采用传统上门催债的方式，无法收回人员成本。为了控制成本，企业更多采用电话催收的方式，但威慑力上又远远不够，直接导致回款率难以提高。

这也是湖南永雄面临的一个两难境地。招股书显示，2019年上半年，永雄集团约有30%的业务是来自互联网消费金融行业。

截至2019年9月30日，湖南永雄在催的逾期贷款总额为446亿元人民币。从应收款周期上看，公司最重要的催收对象是信用卡行业12个月以上的欠款和在线消费金融行业逾期6个月以上的欠款，也就是业内所谓的“三期应收款”。

据悉，三期应收款在不良应收款市场上具有占比大、业务扩展潜力大、复合增长率高等特点，但是随着越来越多催收公司进入行业，佣金率已经呈现逐年下滑趋势。

招股书显示，2018年和2019年上半年，湖南永雄催回的应收欠款总金额分别为20.54亿元和15.56亿元，实际佣金费率分别为39.8%和35.3%。

监管愈来愈严

此外，催收还常常让人想到“血腥”这个词。自互联网金融发展起来，一些与暴力催收相关的负面新闻时有传出。

在一些媒体的过往报道中，除了出现利用裸照催收的情况外，“催客”还会使用“呼死你”、入侵通讯录等方式催收。更有“缠”、“骚扰”、“赖在欠款人公司、家里不走”并进行威胁恐吓等情况出现。

目前，催收从业人员的素质确实参差不齐，而且准入门槛较低，流动性很强。以湖南永雄在某网站上发布的一则招聘启示为例，除了对年龄有要求外，几乎没有其他门槛。

招股书显示，在湖南永雄的10915名全职催收人员中，仅有1109名催收人员具有多年经验并能够与债务人进行直接谈判。

自成立以来，湖南永雄也发生过由于员工的不当行为，导致部分客户暂停了其在某些地区的催收服务。

短期来看，严格、透明、规范的行业监管趋势已经愈加明显，对催收企业的财务状况及经营业绩势必造成重大不利影响。

今年以来，湖南永雄已经陆续注销广州、西安、太原等数十家分公司。截至2019年6月30日，湖南永雄在中国29个城市设有34个运营中心。

但长期来看，催收行业的市场容量和我国不良资产规模直接挂钩，保守估计也至少在万亿元之上，完全有孕育千亿公司的可能。

催收行业是信贷机构贷后管理的一个核心环节，专业化及信息化的催收市场才刚开始启动，整个行业还有极大的效率提升空间。随着大数据、人工智能等技术的广泛应用，催收行业或将迎来一次重大变革。

比如，在传统催收公司看来，欠债的客户都是“不良”客户。通过科技的运用制定催收策略，在不同的时间、用不同的方法和不同的策略触达客户，能够使“不良”客户变成“优质”客户——每期都正常还款的客户是好客户，但每期都逾期、每期都还款的客户是更好的客户，因为能带来实实在在的收益。

据悉，目前湖南永雄也正在加大对新技术的研发和使用，比如用AI监督催收人员的通话记录，基于AI的债务人概况分析功能向收款专家推荐谈判策略等。此外，公司也正在开发相关程序，提高应收账款组合的定价效率和整体财务绩效。

关键词： 永雄上市 受挫 万亿催收市场