国信证券：明年地产触底回暖可期 建议关注建材板块三条主线

国信证券(002736)发布研究报告称，“稳增长”仍需发力，地产是关注重点。展望2023年，经济回稳向上基础仍需巩固，基建投资有望保持稳中有增的运行态势;地产方面，政策转暖、利率下行、购买力积累等因素为行业运行修复改善奠定良好基础，触底回暖可期。基于上述宏观判断，建议关注建材板块三条主线：1)重点把握地产产业链做多机遇;2)复苏或有反复，期待周期再均衡;3)关注新材料及其他细分成长领域。

主线一：重点把握地产产业链做多机遇。

(资料图)

通过对历次房地产周期的观察，政策对地产链头部企业的超额收益运行周期具有较强引领性作用，当前地产政策转向，头部企业或迎来新一轮做多机遇。此外建材行业近期多政策出台推动产业升级，积极因素持续积累利于板块做多。同时，本轮调整加速行业洗牌，头部企业阿尔法确定性高，长期成长空间和潜力依旧，推荐东方雨虹(002271)(002271.SZ)、科顺股份(300737)(300737.SZ)、坚朗五金(002791)(002791.SZ)、三棵树(603737)(603737.SH)、伟星新材(002372)(002372.SZ)、兔宝宝(002043)(002043.SZ)等优质细分领域头部企业

主线二：复苏或有反复，期待周期再均衡。

1)玻纤行业：粗纱和电子纱价格均已至底部区间，库存下行拐点初显。展望23年，需求端结构性景气可期，不同企业因产品布局差异会带来业绩的进一步分化，产品结构更好的企业有望率先受益，但供给释放或仍有阶段性扰动，建议密切关注投产节奏;中长期看，双碳目标背景以及大数据时代背景下，风电、汽车、电子等领域需求有望持续增长，玻纤有望迎来更大市场空间，看好玻纤需求中长期成长性。推荐中国巨石(600176)(600176.SH)、中材科技(002080)(002080.SZ);

2)建筑玻璃行业：目前行业盈利处历史低位，供给收缩正在进行时;展望23年，供给端有望呈净减少趋势，需求具备一定韧性，库存压力或在明年Q1后逐步缓解，供需格局有望边际改善。中长期看，头部企业积极布局光伏、电子、药用玻璃等新领域，打开成长空间，推荐旗滨集团(601636)(601636.SH)、南玻A(000012.SZ);

3)光伏玻璃行业：今年行业在新增产能投产和成本高企背景下震荡运行。展望23年，光伏装机量增长促进需求进一步提升;供给虽仍呈扩张趋势，但多重因素将共同引导产能投放回归理性;展望未来，龙头企业有望凭借规模、成本、客户资源等优势，进一步巩固地位，新进企业，亦有部分具有资金、技术实力的，有望在竞争中突围，实现跨越式发展，建议关注头部企业;

4)水泥行业：23年行业供需格局有望获得一定边际改善，再均衡可期。中长期看，“双碳”有望进一步优化行业产能结构，同时水泥企业积极推进产业转型升级，探索第二成长曲线，未来发展可期，推荐海螺水泥(600585)(600585.SH)、华新水泥(600801)(600801.SH)、塔牌集团(002233)(002233.SZ)、万年青(000789)(000789.SZ)、天山股份(000877)(000877.SZ)、冀东水泥(000401)(000401.SZ)。

主线三：关注新材料及其他细分成长领域。

1)碳纤维行业：我国碳纤维进入快速扩张阶段，但目前整体仍处于高端不足、低端过剩的局面，结合国内相关企业扩产计划，产能达产后或将对碳纤维价格带来不利冲击，但现阶段增量仍主要以大丝束产品为主，预计高端小丝束产品有望保持较强韧性，推荐光威复材(300699)(300699.SZ);

2)铝模板行业：去年以来，原材料价格大幅上涨、房地产行业深度调整等一系列因素的影响，铝模板行业进入洗牌期，中小企业持续退出市场。目前地产政策转向，核心原材料价格回落，积极因素正在积累，铝模板行业拐点已初步显现。龙头企业有望凭借高质量的精细化管理，构建更深的成本、管理护城河，并通过合并中小企业产能，整合区域资源，扩大企业规模，未来有望进一步脱颖而出。

风险提示：房地产恢复进程低于预期;大宗商品价格持续高位。

关键词： 建议关注 国信证券 地产政策