热门看点：直击调研 | 牧原股份(002714.SZ)：发行GDR主要为实施更稳健的财务政策 预计年底养殖产能达7,500万头左右

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12月13-14日，牧原股份(002714)(002714.SZ)在电话会议中指出，公司此次发行GDR主要是为了通过股权融资手段优化资本结构，实施更稳健的财务政策，满足公司长期发展资金需求。公司现阶段各项生产指标均有所提升，PSY 在 27 左右，育肥阶段料肉比在 2.9 左右，全程成活率已超 85%，较年初有明显提升。结合近期公司生猪生产、销售的变化，公司将 2022 年生猪预计出栏量区间上调为 6,100 万头—6,200 万头。根据目前生产经营规划，公司明年资本开支预计在 100-150 亿元左右。公司对部分养殖项目复工建设，预计年底养殖产能能够达到 7,500 万头左右。能繁母猪数量经过前期的逐步恢复，预计年底能够达到 280 万头左右。

据了解，12月12日，牧原股份公告称，公司拟发行全球存托凭证(即GDR)并申请在瑞士证券交易所挂牌上市，GDR以新增发的公司人民币普通股(A股)作为基础证券，本次发行GDR所代表的新增基础证券A股股票不超过2.5亿股。

对此，牧原股份在接受调研时表示，公司此次发行GDR主要是为了通过股权融资手段优化资本结构，实施更稳健的财务政策，满足公司长期发展资金需求；国内生猪周期波动将长期存在，通过发行 GDR 可有效拓宽资金储备渠道，应对未来可能的行业波动；优化股东结构，引入更多国际化、长期投资者。当前 GDR 发行议案已通过董事会审议，后续需经股东大会审议、以及境内外相关监管部门和交易所批准发行。未来公司将根据市场情况、公司财务状况灵活选择发行时点和具体发行规模。

据牧原股份介绍，随着公司前期疾病净化、健康管理等各项措施逐步落地，公司现阶段各项生产指标均有所提升。现阶段公司PSY在27左右，育肥阶段料肉比在2.9左右，全程成活率已超85%，较年初有明显提升。

牧原股份指出，结合近期公司生猪生产、销售的变化，公司将 2022 年生猪预计出栏量区间上调为 6,100 万头—6,200 万头。出栏量区间上调的主要原因为今年以来公司加强了对生猪养殖各环节的全流程管理，生猪养殖各阶段效率指标均有提升，同时公司在上半年销售较多仔猪，也对全年出栏量有一定影响。

根据目前生产经营规划，公司明年资本开支预计在 100-150 亿元左右，包括养殖场建设、屠宰厂建设及相关维修改造费用等，实际资本开支可能会根据市场环境与经营情况的变化而发生增减。随着生猪价格回升，公司现金流持续好转，公司对部分养殖项目复工建设，预计年底养殖产能能够达到 7,500 万头左右。能繁母猪数量经过前期的逐步恢复，预计年底能够达到 280 万头左右。

楼房猪舍方面，当前楼房猪舍的养殖成绩处于公司内部中等偏上的水平。楼房猪舍的智能化设备应用全面，生物安全防控等级高，在加强精细化管理下，养殖成绩有进一步提高的空间。目前楼房猪舍产能在公司生猪养殖产能中占比不到 10%，未来公司不以楼房猪舍作为生猪养殖产能的主要模式。未来公司将考虑土地适配性等因素，确定建设、生产模式，实现经济效益最大化。

除此之外，关于公司成立合成生物公司的原因，牧原股份称，公司长期应用低蛋白日粮技术来降低豆粕使用量，目前公司豆粕用量处于较低水平。为进一步响应国家关于推广低蛋白日粮技术，合理应用合成氨基酸的相关号召。公司未来希望通过增加各类氨基酸使用持续降低豆粕用量。基于公司当前及未来潜在的氨基酸使用需求，公司成立相关生物合成企业，探索对于部分自身用量较大的氨基酸实现合成量产，以降低自身生产成本，强化供应链管理与稳定性。

关键词： 牧原股份 能够达到 基础证券