专精特新 | 快克股份：国内锡焊设备领域国家专精特新“小巨人”|环球快播

2021年7月19日，快克股份(603203)获得国家级专精特新“小巨人”称号，是第三批获得此称号的公司之一。

公司创立于1993年，于2016年在上交所主板上市。

快克股份是国内锡焊设备龙头，以焊接机为基础，在锡焊工作台和焊接机器人(300024)的产品市场均保持领先于行业的增长。与此同时积极拓宽业务线，打造电子、半导体、汽车电子等领域的整线装联解决方案。

【资料图】

通过盘点快克股份2022三季报，我们可以清晰的看出这家“小巨人”财务质地表现出的特征：

1、公司营收和毛利均有所增长，但毛利增长的背后，费用增长更多，经营活动成长质量不高。

2、毛利率稳定，但研发费用率和财务费用率的提高导致核心利润率降低。快克股份经营资产报酬率的下滑来源于核心利润率和经营资产周转率的同时下滑。

3、总资产回报水平降低，股东权益撬动资产的能力基本稳定，股东回报水平表现稳定。

4、经营活动的造血能力可以覆盖投资活动对资金的需求。融资手段以股权流入为主。快克股份金融负债水平不高，长期偿债压力较小。

5、资产规模有所扩张，经营资产占比不高，其他难以产生价值的资产占比较高，资产质量差。公司的资本引入战略为均衡利用利润积累、股东入资的并重驱动型。

下面是对快克股份2022三季报关键特征的解读。

公司营收和毛利均有所增长。2022三季报快克股份营业总收入6.63亿元，同比增速18%，毛利润3.50亿元，同比增速16%，核心利润1.78亿元，同比增速-9%，净利润2.22亿元，同比增速1%。

经营活动成长质量不高。快克股份毛利润2022年上三季较2021年同期增加0.48亿元，费用增加0.65亿元，产品盈利增长的同时，费用支出增长更快。

经营活动的造血能力可以覆盖投资活动对资金的需求。

从快克股份2022三季报的现金流结构来看，期初现金2.61亿元，经营活动净流入1.98亿元，投资活动净流入2.01亿元，筹资活动净流出2.20亿元，累计净流入2.18亿元，期末现金4.79亿元。经营活动具有一定的造血能力，投资活动表现为净流入，无需资金支持。

从快克股份2020年报到本期的现金流结构来看，期初现金2.79亿元，经营活动净流入5.84亿元，投资活动净流出0.54亿元，筹资活动净流出3.45亿元，其他现金净流入0.15亿元，三年累计净流入2.00亿元，期末现金4.79亿元。拉长时间周期看，经营活动的造血能力足以支撑投资活动对资金的需求。

融资手段以股权流入为主。快克股份2022三季报筹资活动现金流入0.40亿元，筹资流入主要来源于股权流入（67.86%）。较2021三季报增加0.33亿元，增速432.15%，筹资活动现金流入快速增加。快克股份2022三季报债务净流入245.22万元，较2021三季报增加245.22万元，公司开始出现新的贷款增长。

资产规模有所扩张。2022年09月30日快克股份总资产18.28亿元，与2022年06月30日相比，快克股份资产增加1.94亿元，资产规模有所增长，资产增速11.90%。从2022年09月30日的合并报表的资产结构来看，经营资产占比不高，其他难以产生价值的资产占比较高，资产质量差，对于部分不良资产，公司应该及时进行盘活或处置以回拢资金。

从2022年6月30日的经营资产结构来看，商业债权占比43%，存货占比33%，固定资产占比15%。

总资产回报水平降低，股东权益撬动资产的能力基本稳定，股东回报水平表现稳定。

2022三季报快克股份ROE16.91%，较2021三季报减少1.75个百分点，股东回报水平基本稳定。总资产报酬率12.71%，较2021三季报减少2.30个百分点，总资产回报水平降低。权益乘数1.35倍，较2021三季报提高0.10倍，股东权益撬动资产的能力基本稳定。

从2022年09月30日快克股份的负债及所有者权益结构来看，公司的资本引入战略为均衡利用利润积累、股东入资的并重驱动型。其中，股东入资是资产增长的主要推动力。

毛利率稳定，但研发费用率和财务费用率的提高导致核心利润率降低。快克股份经营资产报酬率的下滑来源于核心利润率和经营资产周转率的同时下滑。

2022三季报快克股份经营资产报酬率28.51%。较2021三季报，经营资产报酬率降低13.20个百分点，降幅31.65%，经营资产报酬率有所恶化。核心利润率26.81%。与2021三季报相比，核心利润率下滑7.80个百分点，降幅达22.54%，经营活动盈利性降低。经营资产周转率1.06次，较2021三季报减少0.14次，降幅为11.76%，经营资产周转效率有所恶化。

快克股份2022三季报毛利率52.80%，与2021三季报相比，毛利率下滑0.81个百分点，毛利率基本稳定。快克股份2022三季报较2021三季报核心利润率的降低主要源于研发费用率和财务费用率的提高。

投资流出稳定，主要流向了理财等投资。快克股份2022三季报的投资活动资金流出，集中在理财等投资，占比92.62%。快克股份2020年报到本期的投资活动资金流出，集中在理财等投资，占比90.46%。

产能扩张。2022三季报快克股份产能投入0.22亿元，处置4.60万元，折旧摊销损耗0.00元，新增净投入0.22亿元，与期初经营性资产规模相比，扩张性资本支出比例15.71%。

经营活动与投资活动无资金缺口。2022三季报快克股份经营活动与投资活动资金净流入3.98亿元，无资金缺口。2020年报到本期经营活动与投资活动累计资金净流入5.30亿元，无资金缺口。

快克股份金融负债水平不高，长期偿债压力较小。2022年09月30日快克股份金融负债率1.27%，较2021年09月30日降低0.39个百分点。

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截至2022Q3，快克股份在A股的整体排名上升至第555位，在机械设备行业中的排名下降至第20位。截止2023年2月16日，北上资金并无特别信号。以近三年市盈率为评价指标看，快克股份估值曲线处在严重高估区间。

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关键词： 快克股份 经营活动 投资活动