天风证券：给予中海油服买入评级

天风证券股份有限公司张樨樨近期对中海油服进行研究并发布了研究报告《平台日费率拐点已现，油技服务呈高成长性》，本报告对中海油服给出买入评级，当前股价为14.74元。

【资料图】

中海油服(601808)

中海油服公告2023年Q2业绩保持稳健增长

2023年上半年公司营收达188.7亿元，同比+24.1%，归母净利润为13.4亿元，同比+21.1%。其中2023年Q2公司营业收入达104亿元，同比+23.8%；归母净利润为9.35亿元，同比+16.6%。

行业环境：2023年海上资本开支复苏持续提速

根据IHS预测，2023年全球上游勘探开发资本或超过2019年历史小前高水平，达到4800亿美元，同比+11%。中海油2023年规划资本开支持续提升（1000-1100亿元），预计公司2023年国内工作量稳步提升。

钻井服务板块：半潜式平台利用率复苏明显，日费率拐点已现

2023Q2作业天数为4324天，同比+6%；其中半潜式钻井平台作业天数增速明显，同比+47%；自升式平台同比-3%。2023Q2公司自升式、半潜式钻井平台使用率分别85.8%、92.1%，较去年同期分别减少4.4pct、增加27.1pct。其中自升式平台使用率主要受跨国拖航和海外客户验船待命影响同比下降，若剔除该因素影响，Q2自升式平台使用率为93.3%，同比增加3.1pct。

平台日费水平开始修复，2023H1日费水平为8.2万美金/日，同比+4%，环比+6%。2022年由于执行历史合同，日费水平保持低位甚至下滑趋势，随着2023年新签合同开工，2023年上半年自升式平台日费修复至6.9万美金/日，环比增加0.2万美金/日；半潜式平台日费为12.3万美金/日，环比增加1.0万美金/日。

随着油服行业的持续复苏，我们预计平台使用率会持续提升，此外日费率随行业资源的紧缺度提高有望进一步提升。

油田技术服务板块：突破海外技术垄断，海外市场拓展为第二增长曲线

由于公司高度注重技术自主研发，加大科技创新力度，推动科研成果高效产出与转化，2023H1油田技术板块收入增速高达40.4%，呈现高成长性。

公司凭借优异的技术服务不断突破东南亚和美洲市场。上半年成功中标东南亚大型固井加钻完井液联合服务项目、2023-2025年陆地弃井服务合同、弃置一体化项目，实现区域市场高端客户的首次突破；成功获得美洲钻完井一体化服务项目、固控设备技术大额服务合同。

盈利预测与投资评级：维持预计2023/2024/2025年公司归母净利润32/41/50亿。当前股价对应PE估值分别22.2/17.3/14.2倍，维持“买入”评级。

风险提示：中海油2023年资本开支不及预期的风险；国际油价大跌影响油公司资本开支意愿的风险；海外订单拓展或作业进展不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中金公司秦宇道研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为76.01%，其预测2023年度归属净利润为盈利34.2亿，根据现价换算的预测PE为20.65。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级3家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为18.25。

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