国信证券：双十一活动时间再次精简 9月家电出口延续高景气 推荐美的集团(000333.SZ)等

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国信证券(002736)发布研究报告称，双十一大促规则发布，今年双十一活动时间再次有所收缩，节奏更为明快，各平台跨店满减力度基本固定。9月我国家电出口额(人民币口径)同比增长19%，延续高景气表现。白电推荐美的集团(000333)(000333.SZ)、海尔智家(600690)(600690.SH)、海信家电(000921)(000921.SZ)、奥马电器(002668)(002668.SZ)、格力电器(000651)(000651.SZ)；厨电推荐老板电器(002508)(002508.SZ)、火星人(300894.SH)；小家电推荐倍轻松(688793.SH)、光峰科技(688007)(688007.SH)、小熊电器(002959)(002959.SZ)、新宝股份(002705)(002705.SZ)；零部件板块推荐大元泵业(603757)(603757.SH)。

国信证券主要观点如下：

双十一节点：活动时间再次收缩，节奏更为明快。天猫双十一活动时间再次压缩，京东活动时间首次缩减，活动节奏更为紧凑。根据各平台发布的双十一活动安排：1)天猫双十一活动时间自2022年开始缩短后，今年在时间上再次压缩，两次现货预热时间均有所减少。2)京东平台双十一活动时间主要缩减预售及品类专场的天数，不同促销活动的衔接更为紧密。3)抖音平台双十一活动时间有所延长，从之前的10月31日开始变为10月20日开始。4)拼多多双十一活动时间则基本没变。

双十一平台优惠：跨店满减力度基本固定。今年双十一天猫继续推出满300减50(约83折)的跨店满减活动，京东是满299减50(约83折)，淘宝为满200减30(85折)，基本延续了2022年双十一以来的满减力度。自2022年以来，各平台的满减形式基本固定下来，618及双十一的平台跨店满减金额基本相同。

家电出口持续向好，9月出口额增长19%。9月我国家电出口量增长23%，出口额增长19%(人民币口径)，出口表现持续高景气。海关总署数据显示，9月我国家电出口额达到588.8亿元，同比增长19.0%；以美元计算，出口额为81.9亿美元，同比增长12.4%；出口量为3.5亿台，同比增长23.0%。随着原材料价格及海运成本的下降和人民币贬值，出口均价持续回落，9月我国家电出口均价同比下降8.6%至23.2美元/台。今年下半年以来我国家电出口进入低基数区间(2022年8-12月我国家电出口额均有10%以上的下滑)，预计后续家电出口仍有望保持较高的增长。

风险提示：市场竞争加剧；需求不及预期；原材料价格大幅上涨。

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