英大人寿、英大财险业务高度依赖大股东 拟引进战略投资者欲引战投破局?

近日，国家电网有限公司(以下简称“国家电网”)引入社会资本事宜引起市场关注，12个重点混改项目进行现场推介。

作为国家电网旗下保险业务的重要承担单位，英大泰和人寿保险股份有限公司(以下简称“英大人寿”)和英大泰和财产保险股份有限公司(以下简称“英大财险”)也参与其中。其中，英大人寿拟出让30%股份，对应30亿元的募资需求。而英大财险拟出让20%股份，新进股东限售期3年，并拟在3-5年内上市。

全国保险专业研究生教育指导委员会常务副主任、中央财经大学保险学院学术委员会主任郝演苏对中国网财经记者表示，英大人寿和英大财险作为国家电网的重要成员，业务方面一直依赖“母体”，独立生存能力较弱。引进新的战略投资者，注入新鲜血液，有利于实现业务外围扩张。

中国网财经记者尝试就引进战略投资者事宜对英大人寿、英大财险进行采访，英大人寿方面表示不做更多回应，而英大财险新闻发言人电话未接听。

拟引进战略投资者

据项目推介人介绍，此次英大人寿引入社会资本，考虑出让30%股份，对应30亿元的融资需求，并要求新进社会资本具备长期资金支持能力。

项目推介人同时表示，此次增资有两个目的。一是补充偿付能力，二是进一步完善股东结构。另外，英大人寿董事长、党委书记丁世龙部署2019年下半年重点工作时表示，将以增资引战为契机，着力提升公司治理水平。

偿付能力报告显示，今年以来，英大人寿的综合偿付能力充足率均达标，但呈现“三连跌”。前三季度的综合偿付能力充足率分别是212.54%、183.38%、178.93%。

英大人寿项目推介人表示，若30亿元资金募集成功，那么英大人寿的注册资本将提升至70亿元，这将能够支持公司未来3-5年的发展。

同样作为国家电网旗下重要保险业成员，英大财险此次对新进社会资本作出明确的条件限制，即仍保持国家电网的绝对控股(持股三分之二以上)。鉴于上述条件，此次英大财险拟出让20%左右股份。以上项目推介人同时透露，英大财险有3-5年内上市的目标。因此，要求新进股东限售期为3年。

年报显示，英大财险自2009年开始，一直保持盈利状态。近三年分别实现净利润3.5亿元、3.7亿元、6.0亿元。

根据《保险公司股权管理办法》，战略类股东是指持有保险公司股权百分之十五以上，但不足三分之一的股东。而此次英大人寿和英大财险引进战略投资者也不会改变国家电网的控制股东地位。一位业内人士表示，引入社会资本，有利于业务上的发展，进一步优化公司治理结构，提高国有资本配置效率等。

高度依赖大股东

国家电网作为绝对控股股东，在英大人寿和英大财险的公司运营方面发挥着重要作用。从公司治理及业务拓展两方面来看，英大人寿和英大财险均高度依赖着大股东国家电网。

据三季度偿付能力报告显示，英大人寿董高监成员共24位，其中有8位来自国家电网系统，占比1/3。而英大财险来自国家电网系统的董高监成员占比相对更高，为1/2。

就披露的最新一季度的关联交易数据来看，英大人寿发生保险业务关联交易95次，交易总金额约6.4亿元。其中，与其股东发生的交易达71次，交易金额约5.8亿元。

而英大财险披露的最新一季度的关联交易数据显示，其发生的关联交易总额为38.89亿元，其中，与股东(及母公司控制公司、母公司之母公司控制公司)发生的销售保险产品金额约为32.16亿元。

资料显示，英大人寿和英大财险的实际控制人均为国家电网，两家公司相继于2007年6月26日、2008年10月28日成立。国家电网所属26家公司共同持有英大人寿股份80.1%;国家电网通过国网英大国际控股集团有限公司、中国电力财务有限公司等26家股东单位间接控制英大财险99.43%的股权。

截至目前，英大人寿注册资本金40亿元，英大财险注册资本金为31亿元。英大人寿在全国17个省市设立分公司，运营80个中心支公司，298个支公司(营销服务部)。而天眼查显示，英大财险已在全国28个省市开设311家分支机构(包括分公司、支公司、营销服务部)。

另据年报显示，英大人寿2014年后一直处于盈利状态，但增速明显放缓。截至今年前三季度，英大人寿实现净利润659.0万元。而规模保费近年来的增速也处于放缓状态，2018年规模保费仅同比增长3.84%，市场排名位于第39位。

英大财险的业务方面，2009-2016年逐年增长，2016年英大财险保险业务收入为85.1亿元，2017年同比下降2.0%，2018年则同比下降6.9%。2018年英大财险的市场排名从2017年的第13位降至第15位。

全国保险专业研究生教育指导委员会常务副主任、中央财经大学保险学院学术委员会主任郝演苏对中国网财经记者表示，英大人寿和英大财险作为国家电网的重要成员，业务方面一直依赖“母体”，向外围扩张的动力不足。而两家公司的主要管理人员也来自于国家电网系统，独立生存的能力较弱。引进新的战略投资者，注入新鲜血液，有利于实现业务外围扩张。

他还表示，总体来说，两家公司引进新的战略投资者不是一件容易的事情。一方面，国家电网的股份相对集中，依然不放弃主导权。另一方面，两家公司的基因和市场化基因区别较大，管理理念也不尽相同。而上市对于英大财险来说，也是一把双刃剑。上市一方面可以满足融资需求，另一方面，也意味着将成为一家公众公司，这对于公司治理、股东效益、信息披露等方面要求较高。

郝演苏建议，英大人寿和英大财险寻求差异化路径，围绕电网主业“做文章”，围绕电网概念和平台，向国家电网或相关联的客户提供好保险服务。

关键词： 英大人寿 财险业务 大股东