播报:新一轮寒潮提振需求，四季度煤炭价格易涨难跌

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新一轮强寒潮来袭，我国华北等地气温“断崖式”下跌，局地降温幅度达到10℃以上。

随着全国范围内出现大降温，居民供暖需求有望显著提升，电厂日耗预计将同步增长带动电煤需求释放。

供需格局向好，推动煤炭价格年中起逐步回升(较年内低点高出200元/吨)：需求端看，全国气温中性略偏低，电厂日耗呈季节性上升态势，未来冷空气频繁来袭将进一步带动需求增长，而11月份将进入平水期，水电发电下滑不可避免，进一步火电需求；供给端看，11月来安监力度维持高位，主产区供给持续偏紧，原煤产量连续多月同比下滑。

政策层面，2025 年能源监管工作要点明确聚焦能源安全保供，通过完善监测预警机制、强化中长期合同履约监管等举措，督促企业落实保供主体责任。同时，电煤长协市场化改革持续推进，引入月度调价机制等举措提升价格灵活性，既保障民生用煤稳定，也为行业提供合理盈利空间。

展望后市，“反内卷”政策再强化叠加安监力度加强，煤矿超产情况减少，煤炭供给边际收紧预期仍强；铁路运费的上调导致发运成本增加，港口垒库较为缓慢，港口库存结构性问题或将持续；伴随冬季电煤需求逐步走强，与工业生产进入年底冲刺阶段，煤炭需求或将稳步走强，煤炭价格易涨难跌。

具体到A股市场，煤炭涨价预期强化煤炭板块基本面支撑，推动估值修复。动力煤板块受益于供暖需求增加与煤价上涨，具备稳定产能的主产区龙头企业业绩弹性突出；煤电一体化企业受政策倾斜，在保供导向下盈利稳定性更强。尤其在前期热门赛道估值高企背景下，低估值、高股息的煤炭股吸引力凸显。

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