小摩：不要押注6月CPI继续高企 80%概率数据将低于预期

摩根大通销售和交易部门分析师Andrew Tyler及其团队表示，希望从周三出人意料的消费者通胀数据中获利的交易员最好是做好低于预期的准备。

Tyler认为，虽然对6月份消费者价格指数(CPI)的普遍预期是同比增长3.1%，该数据与预期持平或低于预期的可能性为五分之四，在其他条件相同的情况下，这一系列结果可能会提振股市。

在两种截然不同的尾部风险情景中，当CPI数据显示市场出现震荡时，该团队认为通胀大幅放缓、标普500指数随之飙升的可能性为10%。这种可能性是相反情况的两倍，在相反情况下，价格压力的显著重建会导致股市震荡。

(资料图)

该团队预计，持续一年的通胀放缓将使美联储能够放松货币紧缩政策，这对股市来说是个好兆头。

Tyler表示，“我认为这将推动市场更接近“金发姑娘”，即经济增长、盈利增长和通胀正常化。”“虽然多头情况不需要在7月美联储会议上暂停或跳过，但它肯定会放大上行潜力。”

该团队预测的最有可能的情况是，CPI涨幅在3%至3.2%之间，标普500指数上涨0.5%至0.75%。如果通胀率达到或低于2.7%，预计将引发基准股指至少上涨2.5%。

近年来，通胀轨迹已成为华尔街交易员关注的焦点，尤其是在美联储低估了通胀压力的粘性，然后匆忙以数十年来未见的速度加息之后。

市场波动通常会在2022年发布前后飙升，不过今年的焦虑情绪有所缓解。衡量标普500指数未来24小时预期价格波动的芝加哥期权交易所单日波动率指数最后交投于16附近。这低于自2022年5月以来CPI发布前的任何数据。不过，摩根大通团队的策略表明，投资者的风险很高。

当然，在CPI日玩游戏并不简单。首先，数据有不同的口味，人们在哪种对交易员更重要的问题上存在分歧。摩根大通团队关注的是整体数据，而22V Research的一项调查则侧重于剔除食品和能源的所谓核心通胀。

在22V对客户的调查中，近三分之二的受访者预计核心CPI将低于经济学家预测的5%。约54%的人认为这是一项冒险活动。

过去一年，标准普尔500指数在CPI交易日的平均波动幅度为1.6%。Piper Sandler & Co.的期权主管Danny Kirsch表示，这一次，期权市场的隐含波动幅度在0.7%左右。

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