贝壳，开始“种地”-视点

最近，有两件大事发生。

【资料图】

一个是，股神巴菲特正式发布“谢幕信”。

但95岁的“股神”留下的投资智慧，仍将给我们鼓舞与启迪。

巴菲特曾以土地为喻，阐释了投资的真谛：

你只需耕种好自己的土地，无需投入额外资金，便能逐渐扩大领地。

事实上，这是通过盈利再投资和股票回购等财务手段，逐步将邻居的“土地”纳入自己的版图。

这种稳健而明智的投资策略，无疑能为股东带来更为健康、持久的回报。

另一件事是：贝壳，发布了最新三季报。

很巧，财报最大亮点不是业绩，正是“种地”。

对，不是“拿地”，是“种地”。

财报显示，2025年第三季度，贝壳回购金额达2.8亿美元（近20亿人民币），金额较去年同期增长38.3%，创近两年来新高。

怎么看一家公司是不是坚定地看好自己？！

很简单：股东不减持，公司在回购！

因为钱不会骗人。

猫姐算了一下：自2022年9月启动回购计划以来，贝壳已累计回购约23亿美元（约164亿人民币），回购股数已占启动前总股本约11.5%。

并且，不同于传统回购，贝壳采用的是注销式回购，减少总股本，直接增厚投资者收益。

这样持续性用超百亿的真金白银来回购自家股票，必须得说：

连关公都点头，有料！

数据来源：彭博终端

贝壳为什么这么有信心？！我尝试从财报中找到答案。

首先是平台交易额，基本和去年同期持平。

而贝壳的整体净收入，居然还增长了2.1%。

房地产眼下这行情，还能增长，相当不容易。

更值得关注的是，# 和 # 在内的“非房产交易业务”的净收入，在贝壳总收入中的占比，居然已经高达45%。

更实在的是，这两块新业务不是“赔本赚吆喝”，而是都已经实现了业务城市层面扣除总部费用前的盈利 。

可以说，这是一个关键信号。

今天，很多人依然简单地把贝壳简单地看成“中介”。

但其实，贝壳早就变了。

自2023年底提出“一体三翼”战略以来，家装、租房等新业务，早已经发展成为贝壳的第二增长曲线。

这样的多元化布局有什么好处？！

首先，贝壳的收入结构更加“抗压”。

以前，大家评价贝壳主要是看它卖了多少房。

现在，当整个房产交易市场都面临不确定时，非房业务的成长潜力变为衡量公司能否长期良性增长的评价标准。

其次， “一体三翼”的多元业务布局，从根本上降低了对单一周期敏感型业务的依赖，也让贝壳拥有了更强的“免疫力”。

讲真，这几年，房地产不容易。

当行业进入深度调整阶段， 信任和信心，比黄金更可贵。

而贝壳这几年，不仅用真金白银实施股票回购，还一直在投入真金白银，搞好平台的“真保障”、资金存管等兜底服务，呵护和培育消费者“信任”的树苗。

同时，加速AI能力在核心业务场景的深度渗透，推进服务者和消费者体验的双重提升。

正是这种"种树思维"，帮助贝壳实现了从交易平台向居住服务生态的平滑升级，也为后续的价值释放预留了充足空间。

这也是为什么，很多投资者评价，在 房地产# 市场深度调整的当下，从贝壳的发展与运营中，看到了一种“长期主义”的韧性。

长期有信心，短期有耐心。

房地产的这一轮周期，总会过去。

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